尽管(guǎn)周五大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累(lèi)计最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概率演化(huà)为TMT大年(nián) 机构预(yù)计5月见(jiàn)底(dǐ)后将迎“盛夏攻势”且大(dà)概率创新高 逢低加仓是(shì)最佳策(cè)略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商策略(lüè)张夏在(zài)4月23日研报(bào)中测(cè)算，本轮TMT高点出现在(zài)4月(yuè)8日，高点(diǎn)调(diào)整幅度(dù)已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机、通信、传媒和(hé)电子自年初以来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万(wàn)得(dé)全A的(de)表现(xiàn)。由于(yú)今(jīn)年出现(xiàn)了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显(xiǎn)超额收益，那么今年演化为(wèi)TMT大年(nián)的概率已经非常大。

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　　进一步来看(kàn)，若(ruò)参考历(lì)史的调整时(shí)间和幅度，可能(néng)这一轮调整并(bìng)没有结束。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通常(cháng)分为“春(chūn)季躁(zào)动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利(lì)了结”四波行情，春(chūn)季躁(zào)动后往往会有一波明显的(de)调整，时间在1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛(shèng)夏攻势开始的时间来看，每年(nián)四月(yuè)份到九、十月份(fèn)期(qī)间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到(dào)5月下旬六月初，2020年(nián)调(diào)整比较早，见底也比较早是4月初(chū)。因此，张夏认为，在学习效应的推动下，盛夏攻势开始(shǐ)的(de)时间越来(lái)越早(zǎo)。对此，有(yǒu)业(yè)内人士预计，基(jī)本在一(yī)季报披露(lù)结(jié)束后(hòu)，假(jiǎ)设按此速度再调整一段时间，估(gū)计在(zài)5月基本见底(dǐ)后将迎来(lái)“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种(zhǒng)调整，逢低加仓是最(zuì)佳(jiā)策略，因为往往后续盛夏攻(gōng)势大(dà)概率创(chuàng)新高。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应(yīng)用到硬件(jiàn)） 关注短期维度(dù)业绩(jì)可能超预期的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年(nián)业绩密集披(pī)露期结束后，若随着AI+/数(shù)字经济/自主可控(kòng)等(děng)大产业趋势(shì)以及政(zhèng)府支持力度进一步加大、资(zī)本开支增加、订单增加(jiā)和产品销量业(yè)绩的改善逐(zhú)渐被市场所确定，则TMT将会重回上行(xíng)趋势，进入盛夏(xià)攻势，而往往(wǎng)这(zhè)一波盛(shèng)夏攻势还会创(chuàng)新(xīn)高。考虑今年年初春季躁动是计(jì)算机占优(yōu)，招商证券张夏认为(wèi)按照历史经验(yàn)，要么计算机转(zhuǎn)电子（从(cóng)应用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计算机强者(zhě)恒强(qiáng)。

　　国海策(cè)略(lüè)4月9日研报认为，伴(bàn)随(suí)二季度(dù)业绩(jì)窗口期的(de)到来，市场表现将更贴(tiē)合业绩(jì)的相对优势，维持(chí)TMT是全年主线的判(pàn)断，并建议关(guān)注短期维度业绩可能超预期(qī)的部(bù)分消费板块，电(diàn)子行业有(yǒu)望体现(xiàn)出相对优势。

　　从细分(fēn)环(huán)殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字节进一步(bù)来(lái)看，广发策略4月17日研报指出，电子行业(yè)在(zài)ChatGPT产业链(liàn)中主要分布位于(yú)AI服务器(qì)及(jí)相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略(lüè)认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行(xíng)训练/推(tuī)理的算力载体(tǐ)和基础(chǔ)。数据(jù)量(liàng)和算力的提升明显拉升了(le)AI服务器(qì)中存储(chǔ)芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与(yǔ)价，给相关电子厂商带来了(le)机会。国海证券同样在研报中指出，维持(chí)TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及(jí)光模块等(děng)细分赛道(dào)将陆续(xù)迎来基本面的(de)确认，估(gū)值修复尚未结(jié)束。

　　国联(lián)证券4月(yuè)20日研报同样表(biǎo)示，伴(bàn)随(suí)AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越来越(yuè)广(guǎng)，对于算(suàn)力的需求将(jiāng)呈现(xiàn)指(zhǐ)数级(jí)增长，且AI芯片国产替(tì)代速度加快。建(jiàn)议重(zhòng)点关注景嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒(hán)武(wǔ)纪、国(guó)芯科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证(zhèng)券(quàn)4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化(huà)前述光(guāng)通信重要环节，相关(guān)公司将深(shēn)度受益(yì)AI带来的增量需求。建议关注国产(chǎn)光模块龙头公司：中际旭创(chuàng)、新易(yì)盛、光迅科技；高速光引擎光器件(jiàn)核心(xīn)供应商天孚通信；国产光芯片领军企业源杰科(kē)技(jì)。

　　同(tóng)时，国金证(zhèng)券樊志远在(zài)4月21日研报中同(tóng)样看好AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值量(liàng)是普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模(mó)型和应用的落(luò)地，市(shì)场对AI服(fú)务器的需求日(rì)益增加，市场扩容在(zài)即，建议关注沪(hù)电股(gǔ)份、生(shēng)益科(kē)技、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方(fāng)面，对于相关电子(zi)产品，广(guǎng)发(fā)策略表示，电子(zi)厂商亦有望受益(yì)于(yú)ChatGPT产业链(liàn)的发展。在终端(duān)应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音(yīn)箱、安防等终端(duān)设(shè)备打开新(xīn)成(chéng)长空间。此外，东海(hǎi)证券3月(yuè)31日(rì)研报同样认为(wèi)，AI赋能消费(fèi)电子趋势(shì)明(míng)确，估值重塑逻辑(jí)逐步验(yàn)证(zhèng)，关(guān)注消费电子景(jǐng)气拐点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，国(guó)信证(zhèng)券(quàn)4月17日研(yán)报建议，AI创新持续催(cuī)化，关注(zhù)AIoT设备(bèi)及(jí)服(fú)务器产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大(dà)语言模型接入潜力(lì)的AIoT设备产业链，包括海(hǎi)康威视、传音控股、视(shì)源股(gǔ)份(fèn)、康(kāng)冠(guān)科技、歌尔股(gǔ)份、创维数字等；2）受益于全球算(suàn)力(lì)需求爆发式增长的AI服务(wù)器(qì)产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电(diàn)子、东山精(jīng)密、闻泰(tài)科技、鹏(péng)鼎控(kòng)股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业(yè)链，推荐(jiàn)歌(gē)尔股份、三利(lì)谱、创维数字等；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏预(yù)期强(qiáng)化的智能手(shǒu)机(jī)产业链(liàn)，包括光弘科技(jì)、闻泰科(kē)技、传音控股(gǔ)、顺络电(diàn)子(zi)、东山精密等。

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